ngiltere merkezli BlueBay Varlk Ynetimi Kdemli Stratejisti Timothy Ash, TRT Haber’in sorularn cevaplad.1- Trkiye’de geen yln ortasndan beri sk bir para politikas uygulanyor. Politikann etkileri ksmen verilerde grlmeye baland. Bu srele ilgili deerlendirmeleriniz neler? Sizce toparlanma devam edecek mi?Biliyorsunuz, baz olumlu eilimler oldu. Yani lirann nispeten iyi bir ekilde istikrara kavutuunu grdk. Nominal olarak biraz deer kaybetti ancak birka yl nce grdmz kadar agresif bir ekilde deil. Para biriminde gerek bir deer art grdk. Yabanc yatrmclar arasnda artan bir gven grdk. Yani son bir ylda yaklak 22 milyar dolarlk portfy girii grdk. Bu lirann istikrara kavumasna, ayrca Merkez Bankas’nn dviz rezervlerini oluturmasna yardmc oldu. Biliyorsunuz, brt rezervlerde yaklak 100 milyar dolarlk byk bir art oldu ve yaklak 150 milyar dolarla rekor seviyelere ulat. Eksi 60 milyar dolar civarnda olan net uluslararas rezervler artk pozitif blgeye geri dnd. Bu byk bir olumlu durum. Ayrca vatandata dolarszlama grdk. Yani vatandalar artk gerekten dolar talep etmiyor. Yani, artk tekrar liraya yatrm yapmak istiyorlar ve bu lirann istikrar kazanmasna ve Merkez Bankas’nn dviz rezervlerini oluturmasna yardmc oldu.Yani hepsi olumlu. Sanrm dier bir pozitif ey de not artrmlar grdk. Akas, bu derecelendirme kurulularnn ve yatrmc topluluunun Trkiye’ye olan gveninin arttn gsteriyor. Ayrca Trkiye’nin d risk lmleri… Yani uluslararas yatrmclar arasnda klasik lm olan be yllk risk primi gstergesi CDS yaklak 400 baz puan dt. Yani hepsi olumlu…2- Kredi derecelendirme kuruluu Fitch Ratings’in, bildiiniz gibi nmzdeki hafta Trkiye ile ilgili kredi derecelendirme kararn aklamas bekleniyor. Sizin beklentiniz nedir? Not artrm gelir mi?Muhtemel olduunu dnyorum. ekirdek enflasyon oranlar ve dviz pozisyonunda iyileme, Trk lirasnda istikrar grdk. Cari an aa yukar yar yarya azaldn grdk. Enflasyon lmllamaya balad. Bu yzden bu noktada not artrm iin alan olduunu dnyorum. Muhtemelen Fitch’ten bir kademe daha not artrm gelmesi olas.3- Trkiye’yi ok yakndan takip ediyorsunuz ve yabanc yatrmclarn beklentilerini de biliyorsunuz. Onlara ne tavsiye etmek istersiniz? Sizce Trk varlklarnda bir frsat var m?Enflasyonun dtn greceiz. Biliyorsunuz bu, yurt ii piyasalar asndan daha fazla not artrmn getirecek. Kredi notu iyileiyorsa, politika dzeltmesi dolaysyla gstergelerde iyilemeler grrsek, avro tahvillerine yatrm yapanlar nispeten iyi performans gsterir diye dnyorum. Ve aslnda, devlet tahvilleri asndan kamu, Trk liras yatrmlar asndan Merkez Bankas, istikrar salamaya devam ederse, rezerv oluturur ve sonunda enflasyonu drmeyi baarrsa, Trk liras varlklarnn daha iyi performans gstermeye balayacan dnyorum.4- Bir sorum da Fed’in politikasyla ilgili. Powell faiz indirimlerinin zamannn geldiini syledi. Peki bu, dnyann geri kalan, zellikle de Trkiye gibi gelimekte olan piyasalar iin ne anlama geliyor?Akas, pheler Fed’in yumuak bir ini mi tasarlad yoksa ABD’nin bir durgunlua m girdiiyle ilgili… Biliyorsunuz piyasa birka hafta nce Fed’in para politikasn yanl uyguladndan ve sert bir ini olduundan endie duyduunda ldrd. Bu, temelde durgunluk mu yoksa sert bir ini mi olduuyla ilgili bir tartma. Son veri ak nispeten yumuak bir ini olduunu gsteriyor. ABD ekonomisinden byme asndan nispeten salam bir performans gryorsak, ancak faiz oranlarn drebilirlerse, bu muhtemelen kresel piyasalar ve genel olarak gelimekte olan piyasalar iin iyidir, kt bir ortam deildir. Akas, kresel piyasalar iin muhtemelen en byk risk ABD seimleri ve in bymesiyle ilgili belirsizlik…5-Birok gelimeden bahsettiniz. ABD seimleri, in bymesine dair belirsizlikler… Peki tm bunlar nda dnya ekonomisi iin gelecek yln bal ne olacak?Bahsettiim gibi, biliyorsunuz, ABD seimleri… Trump kazanrsa in ile ticaret savalar, ABD’deki g politikas ne olacak? Bu ABD iin enflasyonist mi? Sonu olarak, kresel bir bak asndan enflasyonist mi? Ticaret savalarn, biliyorsunuz, kresellemenin gerilemesini, korumacl genel olarak uluslararas ticaret, uluslararas byme ve ayrca enflasyon iin pek iyi deil… Sonra tm jeopolitik riskler. Biliyorsunuz, Trump kazanrsa Orta Dou’da nasl bir rol oynayacak? Rusya ile hikaye nasl olacak? in ve in’in kendisiyle nasl baa kacak? Dediim gibi, in’in byme gibi byk yapsal sorunlar ve problemleri var gibi grnyor. in sorunlarn nasl zecek? Yani, demek istediim, gelecek yl iin ok ok farkl sorunlar var. Eminim ki zeceiz ve endieleneceimiz baz riskler bulacaz.6- Ticaret sava veya dviz sava hakknda ne dnyorsunuz? Balar m?Sanyorum ABD seimlerini kim kazanrsa kazansn, bymeyle ilgili, i ve ekonomik gvenlik salamayla ilgili, kreselleme hikayesinde bir ayarlama gryoruz.Franszlar retimi, lke iine tad. Sanrm ABD’de ve belki de genel olarak Bat’da in’in kreselleme hikayesinden ok iyi bir ekilde kt ve kendi ekonomik gvenliklerinin artk in ile farkl bir ilikiye ihtiya duyduu kabul ediliyor. Bu, korumaclk asndan daha sert bir duru anlamna geliyor. Sonunda da sylediim gibi, sanrm son 20 yldr yaadmz kreselleme alan, yksek kresel byme, ok fazla ticaret, srekli den enflasyon… Belki de bunlar artk gemite kald. Yani belki biraz daha zorlu olacak.OVP’nin aklanaca tarih belli olduTrkiye ekonomisi st ste 16 eyrektir byyorGetiri erisi tersine dnd! TL cazip konumda
